삼성전자와 SK하이닉스가 예고한 주주환원 규모가 합산 최대 150조원에 이르는 것으로 나타나면서, 이 자본을 미래 산업 투자로 전환했을 때의 가상 시나리오가 제시돼 눈길을 끈다. 미래학자 문지은 스타벤처스 대표이사는 두 기업의 주주환원 계획을 ‘미래기축산업 전환계정’이라는 개념으로 재해석해, 해당 자본이 AI컴퓨팅·에너지인프라·로봇·우주통신 등에 전략적으로 투입될 경우 만들어질 산업지도를 제시했다. 이는 실제 기업의 투자계획이 아니라, 2026년 9월 16일 현재 공개된 공식 자료를 기준으로 한 가정 시나리오라는 점이 전제로 붙는다.
150조원 규모, 두 반도체 기업의 주주환원 계획
삼성전자는 2026년 주주환원 규모로 약 90조~110조원을 책정했으며, 이 중 약 30조원 규모의 현금배당을 우선 추진하는 것으로 파악됐다. SK하이닉스는 40조원 규모의 자사주 매입·소각을 계획하고 있으며, 2025년부터 2027년까지 누적 잉여현금흐름(FCF)의 50% 이상을 주주에게 환원하겠다는 방침을 세운 것으로 나타났다. 두 기업의 주주환원 규모를 합산하면 최대 150조원에 달한다.
문지은 대표는 이 150조원을 실제 배당·자사주 매입 계획을 유지하는 동시에, 만약 전략적으로 재배분한다면 어떤 산업지도가 그려질지를 가상으로 설계했다. 그는 주주환원과 미래투자가 양자택일의 문제가 아니라, 현재 주주가치를 지키면서 동시에 미래 현금흐름 자산을 확보하는 문제로 접근해야 한다고 짚었다.
가상 시나리오, ‘미래기축산업 전환계정’의 배분 구조
제시된 가상 시나리오에 따르면 150조원은 AI컴퓨팅 분야에 45조원, AI 데이터센터 에너지 인프라에 30조원, Physical AI 분야에 25조원, 우주·통신 인프라에 20조원, AI 융합산업 및 해외 지분·인재확보 등에 30조원이 배분되는 구조로 그려졌다. AI컴퓨팅 분야에는 HBM·파운드리·첨단 패키징·CPO·인터커넥트 등이 포함되고, 에너지 인프라에는 전력·송배전·저장·냉각·전력반도체가, Physical AI에는 휴머노이드·산업로봇·자율공장·자율주행·엣지AI가, 우주·통신 인프라에는 저궤도위성·지상국·지구관측·우주물류가 담긴다.
문 대표는 미래 산업의 경쟁력이 세계가 반드시 통과해야 하는 인프라·기술표준·장기계약·데이터 권리를 누가 소유하느냐에서 갈린다는 문제의식을 전제로 이 시나리오를 구성했다고 설명했다. 한국이 이 길목을 확보하지 못하면 부품 제조에 머무르고 부가가치는 다른 기업으로 넘어갈 수 있다는 우려도 함께 제기됐다.
‘권리’ 확보가 핵심, 지분 보유를 넘어선 전략투자
이 시나리오에서 강조되는 것은 단순한 지분 보유가 아니라 장기공급계약, 사용량 연동 수익, 우선사용권, 기술표준 참여권 등 ‘권리’를 확보하는 방식의 전략투자다. 문 대표는 삼성전자가 AI반도체를 생산하는 기업을 넘어 AI 전체 시스템을 설계하는 기업으로 전환할 필요가 있다고 봤다. SK하이닉스에 대해서는 HBM을 판매하는 기업에서 나아가 AI 공장의 수익권에 참여하는 기업으로 확장해야 한다는 방향을 제시했다.
다만 이러한 전략투자가 계열사 지원을 위한 자본출자 순환으로 변질되는 것과, 실제 미래산업 재투자는 명확히 구분돼야 한다는 점도 함께 강조됐다. 지분 확보 자체가 목적이 아니라 기술·인프라의 사용권과 지속적 수익 창출 구조를 만드는 것이 핵심이라는 설명이다.
‘Korea Anchor + Global Nodes’와 소버린 AI 재정의
문 대표는 국내 산업단지를 심장으로, 해외 전략거점을 혈관으로 삼는 ‘Korea Anchor + Global Nodes’ 전략을 제안했다. 국내에서 기술력과 생산기반을 유지하되, 해외 AI 공장 지분, 북미·중동·호주 등 전략거점, 글로벌 스타트업 인수와 핵심 인재 확보 등을 통해 해외로 연결망을 확장하는 구조다.
소버린 AI 개념에 대해서도 새로운 기준이 제시됐다. 문 대표는 소버린 AI를 국산 기술 여부로 판단할 것이 아니라, 기술·인프라에 대한 사용권을 확보하고 이를 통해 지속적인 수익을 창출할 수 있는지 여부로 판단해야 한다고 밝혔다. 이를 뒷받침하기 위해 AI컴퓨팅, 전력, 공급계약, 로봇 배치, 위성데이터 등을 지속적으로 측정하는 국가 단위의 기술대차대조표를 만들 필요가 있다는 제안도 함께 나왔다.
업계에서는 삼성전자와 SK하이닉스의 실제 주주환원 계획 자체는 변동이 없더라도, 이번에 제시된 재해석 시나리오가 대규모 자본을 둔 국내 반도체 기업들의 향후 전략적 선택지를 가늠하는 참고점이 될 수 있다는 시각이 나온다. 150조원이라는 숫자는 여전히 삼성전자와 SK하이닉스가 주주에게 돌려주기로 한 실제 환원 계획에 기반한 것이며, 이를 어떻게 재해석하느냐에 따라 산업 전반에 던지는 함의가 달라질 수 있다는 점이 이번 시나리오의 요지다.